[Thanh toán quốc tế] – Thị trường hối đoái (phần 2)

I. Nghiệp vụ hối đoái có kỳ hạn:

1. Cách xác định tỷ giá kỳ hạn: (nên dùng công thức gần đúng)

– Quy ước:

F: Tỷ giá kỳ hạn

S: Tỷ giá giao ngay

r_d: Lãi suất của đồng tiền định gía

r_y: Lãi suất của đồng tiền yết giá

F_m: Tỷ giá mua kỳ hạn

S_m: Tỷ giá mua giao ngay

F_b: Tỷ giá bán kỳ hạn

S_b: Tỷ giá bán giao ngay

r_tgd: Lãi suất tiền gửi của đồng tiền định giá

r_cvy: Lãi suất cho vay của đồng tiền yết giá

r_tgy: Lãi suất tiền gửi của đồng tiền yết giá

r_cvd: Lãi suất cho vay của đồng tiền định giá

n: Số ngày của hợp đồng kỳ hạn

II. Nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ:

• Hoán đổi ngoại tệ là 1 cặp giao dịch tiền tệ, trong đó có 1 giao dịch là giao ngay, 1 giao dịch kỳ hạn.
• Trong thực tế, swaps có thể kết hợp đối ứng giữa giao ngay- kỳ hạn, kỳ hạn – kỳ hạn, hoặc giao dịch swaps lãi suất với nhau
• Swaps gồm 2 chiều giao dịch:

+ Bán giao ngay – Mua kỳ hạn (S/B)

+ Bán kỳ hạn – Mua giao ngay (B/S)

Ví dụ: Công ty XNK A xuất khẩu thu được 100,000 USD. Công ty cần phải bán số USD nói trên để có tiền VNĐ trả nợ Ngân hàng. Đồng thời 3 tháng sau, công ty phải thanh toán 100,000 USD cho 1 hợp đồng nhập khẩu khác. Để đáp ứng nhu cầu VNĐ hiện tại và USD tương lai, công ty đến ngân hàng để ký HĐ hoán đổi:

• Bán 100,000 USD giao ngay để có VNĐ
• Mua 100,000 USD kỳ hạn 3 tháng để thanh toán HĐ nhập khẩu.

Hãy xác định số VNĐ công ty thu được và chi trả trong 2 giao dịch trên:

Biết: USD/VND = 21,620/21,680

Lãi suất: USD: 1% – 2%

VND: 6% – 7%

Giải:

• Bán USD giao ngay để có VND:

Số VND thu được khi bán 100,000 USD: 21,620 x 100,000 = 2,162,000,000 VND

• Mua 100,000 USD kỳ hạn 3 tháng:

F_b (USD/VND) = 21,680 + 21,680 ((0.07 – 0.01) ÷ 12 x 3) = 22,005

Số VND chi ra để mua 100,000 USD: 100,000 x 22,005 = 2,200,500,000 VND

III. Nghiệp vụ hối đoái giao sau:

–         Là nghiệp vụ mua bán ngoại tệ được thực hiện thông qua các sở giao dịch.

–         Giao dịch giao sau về cơ bản giống với giao dịch kỳ hạn, tuy nhiên vẫn có những điểm khác nhau.

Ví dụ: Vào đầu 21/3/2015, một nhà đầu tư mua 1 HĐ giao sau 125,000 EUR giao vào tháng 6 tại sở giao dịch theo tỷ giá giao sau EUR/USD giao vào tháng 6 vào đầu ngày hôm đó. Giả sử rằng nhà đầu tư được yêu cầu ký quỹ 3,500 USD và phải duy trì tài khoản ở mức tối thiểu là 3,100 USD. Thông tin về tỷ giá giao sau EUR/USD giao vào tháng 6 như sau:

Xác định tài khoản của nhà đầu tư tại các thời điểm và xác định thời điểm mà nhà đầu tư phải ký quỹ bổ sung?

Giải:

Cuối 21/3:

TK = 3,500 + 125,000(1.0885 – 1.0880) = 3,562.5 (USD)

Cuối 22/3:

TK = 3,500 + 125,000(1.0890 – 1.0880) = 3,625 (USD)

Cuối 23/3:

TK = 3,500 + 125,000(1.0875 – 1.0880) = 3,437.5 (USD)

Cuối 24/3:

TK = 3,500 + 125,000(1.0840 – 1.0880) = 3,187.5 (USD)

Cuối 25/3:

TK = 3,500 + 125,000(1.0855 – 1.0880) = 3,000 (USD)

Vì quỹ duy trì là 3,100 USD => Nhà đầu tư phải ký quỹ bổ sung vào cuối 25/3 để tiếp tục giao dịch mua bán. (Nếu số tiền trong TK < quỹ duy trì, cần ký quỹ bổ sung để tiếp tục giao dịch hoặc rút tiền khỏi tài khoản, chấm dứt giao dịch)

IV. Nghiệp vụ quyền chọn:

Là sự thỏa thuận giữa 2 đối tượng mà người mua quyền chọn thanh toán cho người bán quyền chọn thanh toán cho người bán quyền chọn 1 số tiền (premium) để được quyền nhưng không bắt buộc để mua hoặc bán số lượng ngoại tệ được xác định vào hoặc trước ngày thực hiện (ngày hết hiệu lực của HĐ, ngày đáo hạn) theo tỷ giá đã được thỏa thuận, gọi là strike price (tỷ giá thực hiện)

Ví dụ: Tỷ giá ngoại tệ trên thị trường như sau:   USD/VND: 21,220/ 21,240

EUR/VND: 23,650/ 23,670

Công ty xuất khẩu thu được 1,800,000 USD. Công ty bán ngay để vừa đủ trả nợ NH khoản vay 10,610,000,000 VND và 500,000 EUR. Số USD còn lại chuyển sang 200,000 GBP để thanh toán cho đối tác nước ngoài 3 tháng sau. Tuy nhiên, số tiền GBP công ty không mua ngay mà mua theo HĐ quyền chọn kỳ hạn 3 tháng với tỷ giá thực hiện GBP/USD = 1.5580/15 do nghĩ GBP sẽ tăng giá. Phí quyền chọn là 0.002 USD cho một GBP. Khi đáo hạn, tỷ giá giao ngay trên thị trường là GBP/USD = 1.5640/50. Hãy cho biết công ty còn lại bao nhiêu USD?

Giải:

Số USD công ty chi ra để có 10,610,000,000 VND:

10,610,000,000 : 21,220 = 500,000 USD

EUR/USD = 1.1135/ 1.1155

Số USD công ty chi ra để có 500,000 EUR:

500,000 x 1.1155 = 557,750 USD

Số USD còn lại: 1,800,000 – 500,000 – 557,750 = 742,250 USD

Phí mua quyền chọn: 200,000 x 0.002 = 400 USD

P/ án 1: Thực hiện HĐ quyền chọn

Số USD chi ra: 200,000 x 1.5615 + 400 = 312,700 USD

P/ án 2: Không thực hiện HĐ quyền chọn

Số USD chi ra: 200,000 x 1.5650 + 400 = 313,400

P/án 1 < P/án 2 (312,700 < 313,400), chọn P/án 1: thực hiện hợp đồng quyền chọn

Tác giả: Trần Thị Duy Mi (sinh viên năm 3, lớp 16DTM1, khoa Thương Mại)